Minas Gerais - Caderno 2
Publicações de Terceiros e Editais de Comarcas terça-feira, 21 de Março de 2017 – 25
DIRECIONAL ENGENHARIA S/A
Página 1de 11...
Companhia Aberta de Capital Autorizado
CNPJ/MF nº 16.614.075/0001-00 - NIRE: 313.000.258-37
Relatório de Administração
MENSAGEM DA ADMINISTRAÇÃO
�� �������������� ���������� ��� ����������� ������������� �� ��������������������� ��� �����������
Engenharia referentes ao quarto trimestre e consolidado do ano de 2016. Mesmo com um cenário
������������������� ������������� ����������� �� ���� ��� ����� ���� �������� ����� ������������� ���
��������������� ���� ��������� ��� ����������� ����� �� ��������� MCMV 2 e 3�� ���� �������������
��������������������������������������������������������������������������������������������������
�������������������������������������������������������������������������������������������������������
no segmento MCMV 2 e 3����������������������������������������������������������������������
������������������������������������������������������������������������������������������������
��� ����� ������ ��������� �� ����������� ���������� �� ���� ����������� ������������ ��� ������ ��� ����
��������� �� ������������������������ ������ ��� MCMV 2 e 3�� ���� ���� ��� ��� ���� ���������
�������������� �� ������� ���������� ��� ����������� ��� ������� ��� ����������� ��� �������������� ��� ���
��������������������������������������������������������MCMV 2 e 3���������������������������
�������������������������������������������������������������������������������������������������
��������������������������������������������������������������������������������������������������
���������������������������������������������������������������������������������������������������
����������������������������������������������������������������������������������������������������
�����������������������������������������������������������������������������������������������
���������������������������������������������������������������������������������������������������
��� �������� �������� ���������� ������� ���������������� �� ������ �� funding� ������� ��� ������ ����
�������������������������������������������������������������������������������������������������
���������������������������������������������������������������������������������������������������
ao MCMV 2 e 3�� ������ ��� ������� ��������� �� ���������� ��� ����������� ������� ��������� �� ��� ������
����������������������������������������������������������������������������������������������
�����������������������������������������������������������������������������������������������
���� ��� ���������� ����� ���� ��������� ������������ ������������ �� ����������� ��� ��������� ���
�������������������������������������������������������������������������������������������������
��������� �� �������� ������ �������� �������� ������ ����� ��� ������������������ �������������� �������
������ ��������� ������ ��� ������������� ��� ��������� ��� MCMV 2 e 3�� ���������� ����� ��� ��������
������������� ����������� ����� �������� ������������ ���������� �� ���� �������� ���� ������� ������ �����
�����������������������������������������������������������������������������������������������������
��������������������������������������������������������������������������������������������������
����������������������������������������������������������������������������������������������
�����������������������������������������������������������������������������������������������������
��� �������� ����� ��������������� �� ������ ������������� ��� ��������� ���� �������� ����� ��� ����������
�������������������������������������������������������segmento de Incorporação MAC (Média
Renda, Médio Alto e Comercial)����������������������������������������������������������������
������������������������������������������������������������������������������������������������
���������������������������������������������������������������������������������������������
resgate líquido acumulado������������������������������������������������������������������������
funding�����������������������������������������������������������������������������������������
���������������������������������������������������������������������������������������������
�������������������������������������������������������������������������������������������������
����� ����������������������� ��� ��������� ����� ���� ���� ��� ������ ��� ��� ���� ��������
����������������������������������������������������������������������������������������������
��������������������������������������������������������������������������������������������������
�������������������������������������������������������������������������������������������������
����������������������������������������������������������������������������������������������
��������� ����� ������������ ��� ��� ��� �������� ��� ���� ��� ������ ��� ��� ����� ��� ������� ���������
����������������������������������������������������������������������������������������������������
consolidado����������������������������MCMV 2 e 3��������������������������������������������
�������������������������������������������������������������������������������������������
������������������������������������������������������������������������������������������������������
����������������������������������������������������������������������������������������������
����� ��������� ��� ������� ��������� ���������� ��� ���� ��������� ������������ ��� ����� ��� ����������
�������������������������������������������������������������������������������������������������
ano de 2016 foi a melhora do mix�������������������������������������������������������������
�����������������������MCMV 2 e 3���������������������������������������������������������������
mais novo e com maior liquidez. Acreditamos ser necessário a manutenção de certo volume de
�����������������������������������������������������������������������������MCMV 2 e 3������
�������������������������������������������������������������������������������������������������
�����������������������������������������������������������������������������������������������
�������������������������������������������������������������Resultado Financeiro,��������������������
������ ��� ��������� ��� ������������� ����� �� ��������� ��� ��������� MCMV 2 e 3�� �������� ��� ����
������������������������������������������������������������������������������������������������
������������������������������������������������������������������������������������������������
������������������������������������������������������������������������� segmento MCMV Faixa
1���������������������������������������������������������������������������������������������������
����������������������������������������������������������������������������������������������������
������������������������������������������������������������������������������������������������������
������ ������ ��������� �� ����� ����� ��� ������������ ��� ���� �� ������������ ��� �������� �������������
�����������������������������������������������������������������������������������������������������
��� ������ �� ���� ����������� ������ ��� ���� ������� ���������� ��� ���� ���������� �� ������� ������
��������������������������������������������������������������������������������������������������
anteriores se deve: �����������������������������������������������������������������������������
���������������������������������������������������������������������������������������������������
�������������������������������������������������������������������������������������������������
��������������������������������������������������������������������������������������������������
�����������������������������������������������������������������������������������������������������
���� ������ ����������� ���� ����������� ����� ����������� ��������� �������������� ��� ����������� ���
����������������������������������������������������������������������������������������������������
�����������������������������������������������������������������������������������������������������
estágio avançado de construção. �� ��� ����� ������� ����������� ��� ���������� ����� ���������� ����
��������������������������������������������������������������������������������������������������
���������������������������������������������������������������������������������������������������
����������������������������������������������������������������������������������������������������
�����������������������������������������������������������������������������������������������
�������� ��� ��� ��� �������� ��� �������� ��� ���������� ���������� �� ��� ��������� ����� ��� ����������
��������������������������������������������������������������������������������������������������
������������������������������������������������������������������������������������������������
����������������������������������������������������������������������������������������������������
������������������������������������������������������������������������������������������������
��������������������������������������������������������2�������������������������������������������
�������������������������������������������������������������������������������������������������
������������������������������������������������������������������������������������������������
������������������������������������������������������������������������������������������������
������� ������ ��� ���� �������� ���������� �� �������������� �� ���������� ��������� ��� ��������������
�����������������������������������������������������������������������������������������������
��������������������������������������������������������������������������������������������������
������������������������������������������������������������������������������������������������
��������������������������������������������������������������������������������dividend yield de
�����������������������������������������������������������������������������������������������
ex-dividendos. Estamos otimistas com relação às perspectivas da Companhia� ����� �����������
����������������������������������MCMV 2 e 3������������������������������������������������
�����������������������������������������������������������������������������������������������������
����������������������������������������������������������������������������������������������
�������������������������������������������������������������������������������������������������
�����������������������������������������������������������������������������������������������
������������������������������������������������������������������������������������������
���������������������������������������������������������������������������������������������������
�����������������������������������������������������������������������
Administração
���������������������������
LANÇAMENTOS
����������������������������������������������������������������������������������������������
do segmento MCMV 2 e 3� ������������ ���� ��� ��� ���� ��������� �������������� ���� ��� ������ ��
�������������������������������������������������������������������������������������������������
foco da companhia em lançamentos voltados para o MCMV 2 e 3�������������������������������������
���������������������������������������������
Segmentação dos Lançamentos
����������������������������������������������������������������MCMV 2 e 3�����������������
�����������������������������������������������������������������������������������������������
�������������������������������������������������������������������������������������������������
�����������������������������������������������������������������������������������������������
������������������������������������������������������������������������������������������
����������������������������������������������������������������������������������������������
a atuação em re���������������������������������������������������������������������������������
�����������������������������������������
VENDAS CONTRATADAS
����������������������������������������������������������������������������������������������
���������������������������������������������MCMV 2 e 3 que apresentou vendas líquidas de R$
���� ��������� ������������ ��� ����� ������� ���������� ��� ���� ���������� �� ����������� ��������� ����
��������������������������������������������������������������������������������������������
������������������������������������������������������������������������������������������������
empreendimentos mais antigos.
Segmentação das Vendas Líquidas
���������� �� ������������ ���������� ���� ������� ���������� ����� ��������� �� ��������� ��� ������������� ���
segmento MCMV 2 e 3����������������������������������������������������������������������������
���������������������������������������������������������������������������������������������������������
������������������������������������������������������������������������������������������������������
�������������������������������������������������������������������������������������������������������
Vendas Líquidas Contratadas
�����������������������������������
���������
�������������������������������������
Vendas Líquidas (em unidades)
������������������������
�����������������������������
Terrenos
2016
2015
���
702.324
��������
448.100
2.209
�������
25,5%
10.249
603.652
��������
345.063
1.619
�������
26,9%
0
�����
�����
�����
�����
������
���������
n/a
Distratos: ������������������������������������������������������������������������������
�����������������������������������������������������������������������������������������������
��������������������������������������������������������������������������������������������
mesmo período.
���������������������������������������
Distratos
������������������������������������
% Distrato / VGV Bruto Vendido
2016
-254.224
702.324
�����
2015
-258.589
603.652
�����
���
�����
�����
���������
�������������������������������������������������������������������������������������������������
������ ��� ��������� �������� ���� ���� �������� ���������� ������ �� �������� ���� ������� ��� ���������
������������ ��� �������� �� ��� ������ ��� ������ ����������� ������ ����� ��� ���������� ����� ����������
��������������������������������������������������������������������������������������������
������������������������������������������������������������������������������������������������
��� ���� �� ������� ��� ��������� �� ��������� ��� ������� ��� ������������� ������ ������� �� ����������
����������������� ����� ����������� ����������� ��� ��������� ��� ������ ���� ���� ��������� ������������
������ ����������� ��� �������� ����������� ����������� ������ ���� ��� ������ �� ���������� ����������
�������������������������������������������������������������������������������������������������
�����������������������������������������������������������������������
Equipe Própria de Venda (Direcional Vendas): ����������� ��������� ���� ���� ������������ ��
���������������������������������������������������������������������������������������������
����������������������������������������������������������������������������������������������
������ ��� ��������� ��� �������� ��� ������������� ����� ���� �� ������������� ���� ��������� �����������
��������������������������������������������������������������������������������������������������
�����������������������������������������������������������
VELOCIDADE DE VENDAS (VSO): ������������������������������������������������������
�����������������������������������������������������������������������������������������������
������������������������������������������������������������������������������������������������
������� ��� ������������� ���� ����������� ���� ��� ������� ������������� �� �������� ���������� ����
produtos lançados no trimestre.
ESTOQUE���� ����������� ��������� �� ����� ���� ������ ��������� ��� ��������� ���������������� ���
������������������������������������������������������������������������������������������������
crescimento da participação do segmento MCMV 2 e 3�������������������������������������������
��������������������������������������������������������������������������������������������
���������������������������������������������������������������������������������������������������
�������������������������������������������������������������������������������������MCMV 2 e
3�������������������������������������������������������������������������������������������
do total do estoque.
Abertura do Estoque a Valor
Total
Total
�������������������������
MCMV 2 e 3
MAC1
��������������
������
���������
Em andamento
�������
�������
��������� ���������
% Total
44%
34%
78%
76%
Concluído
�����
�������
�������
�������
% Total
0%
22%
22%
24%
Total
576.062
731.853
1.307.915 1.459.759
% Total
44%
56%
100%
100%
Total Unidades
3.882
1.740
5.622
5.622
% Total Unidades
69%
31%
100%
100%
������������������������������������������������������������������������������������������������
�����������������������������������������������������MCMV 2 e 3������������������������
�������������������������������
Evolução do Estoque por
����������������������������� Estoque Lançamentos Vendas Ajuste2 Estoque VSO
em 2015
2016
2016
2016
�
�������
MCMV 2 e 3
187.628
������� ������� ������ 576.062 ���
1
MAC
801.066
������� ������� ������� ������� ���
Consolidado
988.694
768.535 448.100 -1.2141.307.915 ���
Evolução do Estoque por região Estoque Lançamentos Vendas
Estoque
Ajuste2
���������������������������
em 2015
2016
2016
2016
Sudeste
�������
������� ������� 5.810 �������
Centro-Oeste
�������
������� ������ -6.126 �������
Norte
�������
������ ������
���� �������
Consolidado
988.694
768.535 448.100 -1.214 1.307.915
VSO
�
���
���
���
���
1 - ��������������������������������������������������������������������������������������������
2 - Ajuste: atualização do preço de venda e permuta.
Estoque Concluído: ������������������������������������������������������������������������
���������������������������������������������������
�������������������������������������������������������������������������������������������
��� ������������ ����������� ��� ����� ��� ������ �� ���� ��������� ���� �� ���������� ���� ������������
�������������� ����� ���������� ������� ��� ������ ��������� �� ��� ���������� ��� ��������� ������������ ���
������������������������������������������������������������������������������������������������
����������������������������������������������������
����������� �� ������������ ��� �������� ���������� �� ��������� ������ �� ������������� ��� �������
��������������������������������������������������������������������������������������������
�� ��������� ���� ��������� ������������ ������������ ��� ������� ��� ����� ���������� �� ���� �����
���������������������������������������������������������������������������������������������
funcionamento e vêm gerando receitas.
EMPREENDIMENTOS ENTREGUES: ��������������������������������������������������
���������������������������������������������������������������������������������
REPASSES: ��� ���������� ��� ������ �� ������� ���������� ���� ��� ��� ���� �������� ���� ������
���� ������ ����� ��������� ��������� ��������������� ����� ������ ������� ��� ������������� ���
������������������������ ��� ���� �� �������� ��������� ���������������� �� ������ ��� ��������� ����
�������������������������������������������������������������������������������������������������
������������������������������������������������������������������������������������������
������ ����������� ��������� ������������� ������������ ���� ��������� ���������� ������������� ��
����������������������������������������������������������������������������������������������
�����������������
Repasse Total
Repasse Associativo
������������
2016
436.857
�������
�������
2015
395.816
������
�������
���
�����
������
������
BANCO DE TERRENOS�� �� ������ ��� ��������� ��� ����������� ��������� �� ���� ��� ����� ����
���������� ��� ���������������� ��� ������� ��������� �� ���� ��� ��� ����� ��������� �� ������ ������
�������������������������������������������������������������������������������������������
����������������������������������������������������������������������������������������������
terrenos.
Evolução do Banco de Terrenos Terrenos Aquisições Lançamentos
�����������������������
Ajustes2 Terrenos �
2015
2016
2016
2016
VGV
milhões)
����������
���1
Total
�����
�����
9.771
2.152
0
2.152
607
162
769
120
����
-403
����� ���
����� ���
10.752 ����
1 - ��������������������������������������������������������������������������������������������
2 - Ajuste: atualização do preço de venda e permuta.
���������������������
�����������������������
milhões)
�������
������������
Norte
Nordeste
Total
MCMV Médio Médio- Comercial Terrenos �����
2e3
Alto
2016
2.552
�����
���
���
�����
���
1.758
���
���
��
�����
���
1.000
���
��
0
�����
���
108
0
0
0
108
��
5.418
3.688
938
708
10.752 ����
Aquisições de Terrenos: ���������������������������������������������������������������������
�����������������������������������������������������������������������������������������
����������������������������������������������������������������������������������������������
�������������������������������������������������������������������������������������������������
�����������������������������������������������������������������������������������
DESEMPENHO ECONÔMICO-FINANCEIRO: Receita Operacional Bruta: No acumulado
���������������������������������������������������������������������������������������������������
���������������������������������������������������������������������������������������������
�������������������������������������������������������������������������������������������������
������������������������������������������������������������������������������������������
���������������������������
����������������������
Receita operacional bruta
�������������������������
���������������������
2016
2015
1.445.252 1.658.304
������� 1.056.268
������� �������
���
������
������
����
�� Receita com Prestação de Serviços:� ��� ������ ����� ��������� ��������� �������� ������ ��� ���
�����������������������������������������������������������������������������������������������
���������������������������������������������������������������������������������������������
������������ ��� ������� ��� ��������� �� ����� ����� ��� �������� ������ ������ ��������� �� ����� ����� ���
����������������������������������������������������������������������������
����������������������������������������������������������������������������������������������
��������������������������������������������������������������������������������������������������
�������������������������������������������������������������������������������������������
���� ���������������� ��� ������ ������� ��� ��������� ���������� ��� ��������� ��� ��������� ��� ��������
��� �������� ��������� ��� ������������ ���� ������ ��� ��������� ��� ��������� ����� �� �� �� ������
��������������������������������������������������������������������������������������������������
�������������������������������������������������������������������������������������������������
��� ����������� �� ������ ��� ������ ��� �������� ������������ ��� ������ ���� ���������� �� ��������� ����
���������������������������������������������������������������������������������������������
���� ��� ��������� ��������� ���� ����� ���� ������������ �������� ����������� ���� �������� ������������
���������������� ���� ���������� �� ���� ��������� ������� ��������� ��� ����� ��� ������ ��� ��������������
�����������������������������������������������������������������
Deduções de Receita: ��� ���������� ��� ����� ����� ������ ���������� ��� ��� ��������� ��� ���������
�����������������������������������������������������������������������������������������������
�������������������������������������������������������������������������������������������������
���� ������� ��� �������� ��� ������� ����������� ��������� ���� �������� ������������ ������ ������ �����
������� ������������� �� ����������� ���������� ���� �� ������ ���������� ��� �������� �� ��������������
considerando a negociação realizada em cada caso e pode ocorrer em trimestre diferente ao trimestre
�������������������������������������������������������������������������������������������������
���������������
����������������������������
Deduções da Receita
�����������������������
��������������������������������
�����������������
2016
-87.174
�����
�������
-76.166
2015
-88.727
-2.750
�������
-66.615
���
�����
�������
�����
�����
Receita Operacional Líquida: �������������������������������������������������������������������
em relação ao ano anterior.
Lucro Bruto: �����������������������������������������������������������������������������
��������������������������������������������������������������������������������������
�����������������������������������������������������������������������������������������
��� ������ ����������� ����� �������������� ��� ������ �������������� ���� ����������� ���������� �������
����������� ���� ��������� �� ����������� �� ������ �������� ��� ������� ��� ���������� ����� ���������� ����
������� ��� ������ ����� ������ ��� ������ ������ ��� ��������� �� ��� ��������� ��� �������������� �������
��� �������� ��� ������� ��� �������� ��� ���������� ���������� ��� ���������� ������������ �������������
�������� ��������� ���������� ������ �� ������� ������ ��� ��������� ��� �������������� ���� ���� �����
destacar o segmento MCMV 2 e 3�� ���� ��� ���� ��� ����� �������� ������� ������ ��������� �� �����
������������� ���������� ������������������ ��������� ���� ������� ���������� ������ ������ �� ��
������ ��� ��������� ����� ��������� ���� ������������ ���� �������� ���� ��� ������ ��� ������������ ���
��������������������������������������������������������������������������������������������������
operacional do segmento MCMV 2 e 3���������������������������������������
������������������������
Receita operacional líquida
�������������������
Lucro Bruto
Margem Bruta
Receita operacional líquida
����������������������������
�������������������
������������������������
Lucro Bruto Ajustado¹
Margem Bruta Ajustada¹
2016
2015
1.358.078 1.569.577
���������� ����������
156.299
330.483
�����
�����
1.358.078 1.569.577
���������� ����������
���������� ����������
�������
�������
215.667
382.226
�����
�����
���
������
�����
������
-9,5 p.p.
������
�����
�����
�����
������
-8,5 p.p.
����������������������������������������������������������������������
Despesas Gerais e Administrativas (G&A): ����������������������������������������������������
�����������������������������������������������������������������������������������������������
�����������������������������������������������������������������������������������������������
�������� ��������������� �� �������� ���� ������� ���� ������ ��� ����������� ���������� ��� �������� ���
����������������������������������������������������������������������������������������������
�������������������������������������������������������������������������������������������
���������������������������������
Despesas Comerciais: ����������������������������������������������������������������������
�������������������������������������������������������������������������������������������
��������������������������������������������������������������������
Resultado com equivalência patrimonial: Em 2016 o resultado de equivalência patrimonial foi
���������������������������������������������������������������������������
Ebitda: ����������������������������������������������������������������������������������
���������������������������������������������������������������������������������������������
��������������������������������������������������������������������������������������������������
diminuição de re��������������������������������������������������������������������������������
acima.
��������������������������������
Lucro Líquido do Período
�������������������������������
��������������������������������������������
����������������������������������������������
���������������������������
������������������������������������
EBITDA ajustado1
Margem EBITDA ajustada1
2016
-11.862
������
������
������
�������
������
87.896
����
2015
123.647
������
������
������
�������
������
257.374
�����
���
�������
������
�����
������
����
�����
������
����������������������������������������������������������������������
Lucro Líquido: ��������������������������������������������������������������������������
p���������������������������������
Resultado a Apropriar: ����������������������������������������������������������������������
�� ������ ������ ������ ���������� �� ���������������� ��� ��������� ����� ������ ��� �� �����������
���������� ����� ��� ������ ��� ��� ���� ������� ��� ��������� �� ���������� ��� ��������� ��� ���������� ���
���������� ���������������� ��� ���� ������� ������������ �� ������ ������ ���� ����������� ��� ����� ���
��������� �� ���������� ����� ������������ ����� �������� ����������� ������������ ��������� ����������
���������� ��� �������������� �� ��������� ������ ��� ������� ���� ������������� ���� ���� ����� ��������� ��
�����������������������������������������������������������������������������������������������
����������������������������������������������������������������������������������������������
�������������������������������������������MCMV 2 e 3���������������������������������������
do resultado a apropriar:
������������������������������
Receitas a apropriar
�������������������������
���������������������
Resultado a Apropriar Consolidado
Margem Resultado de Exercícios Futuros (REF)
2016
2015
1.422.569 2.381.437
��������� ���������
������� �������
331.123 617.049
�����
�����
���
������
������
������
������
-2,6 p.p.
DESTAQUES DO BALANÇO PATRIMONIAL
Caixa, Equivalentes de Caixa e Aplicações Financeiras
���������������������������������������������������������������������������������������������������
��������������������������������������������������������
�����������������������������������������������������
��������������
����������������������
Total
2016
51.578
�������
567.551
2015
������
�������
499.165
���
������
�����
�����
Contas a Receber: ������������������������������������������������������������������������������
�������������������������������������������������������������������������������������������������
��������������������������������������������������������������������������������������������������
������ ������������� �� ������ ������� ��� ������ ��� ����� ����� ��� ������������ ����� ������ ����� ���
�����������������������������������������������������������������������������������������������
�����������������������������������������������������������������������������������������������